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Riot Blockchain Stock: compre antes del próximo despegue (NASDAQ:RIOT)

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Suphansa Subruayying/iStock a través de Getty Images

El viaje completamente salvaje que los mercados financieros han soportado hasta ahora en 2022 ha pasado factura a una variedad de clases de activos. Hemos visto líderes perennes derribados de sus posiciones anteriores, y mientras estaban a la defensiva los nombres han liderado a veces, es solo de forma relativa. Ha habido pocos puntos brillantes, y ciertamente no se cuentan entre ellos las criptomonedas o los mineros que generan las monedas.

He sido optimista en ocasiones con varias criptos, y he sido igualmente optimista en ocasiones con los mineros criptográficos, pero una cosa que está muy clara sobre ambos es que son extremadamente volátiles. Eso los hace excelentes para operar, porque los movimientos pueden ser rápidos y la magnitud generalmente es considerable. Sin embargo, también significa que las pérdidas pueden acumularse rápidamente, así que dimensione las posiciones en consecuencia.

el desmayo en Bitcoin (BTC-USD), en confluencia con un entorno general de aversión al riesgo, ha aplastado absolutamente a los mineros de Bitcoin. El grupo tiene mucho potencial alcista a largo plazo, en mi opinión, y eso es particularmente cierto desde los niveles actuales. Como cualquier otro tipo de minería, la minería de Bitcoin requiere escala y el apalancamiento operativo es extremadamente alto. Eso significa que cuando los precios de Bitcoin son altos, los mineros tienden a ver una inmensa rentabilidad. Pero el apalancamiento operativo funciona en ambas direcciones y, en este momento, los mineros obtienen el otro lado de ese apalancamiento operativo.

Sin embargo, si, como yo, cree que Bitcoin va a subir más con el tiempo, puede encontrar que los mineros son una ganga en este momento. Uno de esos mineros que ciertamente parece tener una perspectiva de riesgo/recompensa favorable hoy en día es Cadena de bloques antidisturbios (NASDAQ: MOVIMIENTO), uno de los mineros de Bitcoin más grandes del mercado. En este artículo, examinaré las perspectivas de Bitcoin y sus implicaciones para Riot.

Una vista técnica de Bitcoin y RIOT

Comencemos con una mirada renovada al gráfico de Bitcoin, que muestra una gran cantidad de comportamiento realmente feo. Este es un gráfico diario de dos años para obtener una perspectiva a más largo plazo de la acción del precio que hemos visto.

Gráfico técnico de Bitcoin

Gráficos de acciones

Lo principal que debemos tener en cuenta aquí es que Bitcoin está en un crítico punto ahora mismo; la zona de soporte que está en y alrededor de $30k por moneda es monumentalmente importante. Los alcistas absolutamente tienen que mantener este nivel, o podríamos ver otro tipo de mercado bajista salir del nivel de $30k, además de lo que ya ha ocurrido.

Hay motivos para ser optimistas, ya que la línea de acumulación/distribución permanece muy cerca de sus máximos históricos, incluso después de que Bitcoin se haya reducido más del 50 %. Eso indica que mucho dinero está comprando caídas, y eso es exactamente lo que quiere ver durante los períodos de debilidad. Eso no nos garantiza nada, pero es una buena señal.

Además, el PPO se encuentra en niveles extremadamente sobrevendidos que han sido eclipsados ​​​​solo por la disminución inicial del nivel de $ 65k hace aproximadamente un año. Sin embargo, esa caída se mantuvo en ~$30k, y las condiciones son muy similares hoy en día. Ese desmayo anterior condujo a un repunte del 100 % en el espacio de aproximadamente cuatro meses, y esa es una posibilidad nuevamente si el entorno de aversión al riesgo cambia a algo más aceptable para las criptomonedas.

No extenderé el punto, pero el RSI de 14 días, otra medida de impulso favorita mía, muestra un comportamiento de sobreventa similar.

El aspecto general aquí es bastante simple; tenemos un activo extremadamente sobrevendido que está justo en el soporte crítico. Si la moneda mantiene el nivel de $ 30k (o algo justo por debajo de eso), deberíamos ir a las carreras más altas. Si no, bueno, ya sabes lo que sucede.

Ahora, si conseguimos el movimiento de «salir a la carrera», eso será extremadamente optimista para los criptomineros, incluido Riot. El gráfico de Riot está a continuación, y no es bonito, por decir lo menos.

Cuadro técnico RIOT

Gráficos de acciones

Riot ha perdido más del 90 % de su precio máximo histórico en los últimos 15 meses. ¿Riot estaba excesivamente valorado en $ 80 por acción? Creo que es bastante obvio que lo fue. Sin embargo, el negocio ha crecido enormemente desde entonces y, de acuerdo con la orientación de la gerencia, continuará haciéndolo. Aparte de eso, su correlación con Bitcoin es extremadamente alta, por lo que si obtenemos ese movimiento de $ 30k que acabamos de ver, Riot tiene el potencial de una ventaja explosiva.

El gráfico de precios en sí para Riot es simplemente horrible, y realmente no hay mucho por lo que ser optimista. La acción ha perdido niveles de soporte una y otra vez, todos los promedios móviles tienen una marcada tendencia a la baja y la línea A/D está cerca de sus mínimos. Si se tratara de un restaurante, una empresa de tecnología, una industria o cualquier otra cosa, te diría que corrieras hacia las colinas. Pero debido a que la debilidad de Riot se atribuye principalmente a la debilidad de Bitcoin, creo que la configuración actual es realmente favorable para los alcistas, suponiendo que esté dispuesto a asumir la volatilidad inherente.

En el lado positivo, Riot está increíblemente sobrevendido, ya que perdió alrededor del 70% de su valor. en dos meses. El PPO está en -18, que no solo es difícil de comprender, sino que también es exactamente el mismo nivel en el que las acciones rebotaron después del desvanecimiento de las criptomonedas a principios de 2021. Al igual que Bitcoin, Riot está configurado bastante bien en este momento para un rebote de sobreventa, y si eso coincide con un rebote en Bitcoin, podríamos ver que las acciones se duplican o triplican desde aquí en un plazo relativamente corto. Eso no es hipérbole; ha sucedido antes y muy fácilmente podría volver a suceder.

Ahora centremos nuestra atención en el caso fundamental de Riot, porque parece ser bastante bueno con las acciones a $7.

Las ganancias del primer trimestre de Riot Blockchain respaldan precios más altos

Riot reportó ganancias del primer trimestre el 10 de mayoel después del cierre, y aunque las ganancias parecían buenas, los ingresos no alcanzaron las estimaciones. Mientras escribo esto, las acciones se cotizan a la baja aproximadamente un 1% antes de la comercialización, por lo que la reacción es silenciada. Sin embargo, el hecho de que la reacción inicial sea silenciada dice mucho en mi opinión, porque hemos visto acciones de crecimiento tras acciones de crecimiento aniquiladas por completo esta temporada de ganancias ante cualquier indicio de debilidad. Riot perdió las estimaciones por casi $ 2 millones, y las acciones no se mueven. ¿Agotamiento del vendedor? Esa es ciertamente una posibilidad, y funcionaría muy bien con una acción extremadamente sobrevendida.

Ahora, Riot impulsó la producción de Bitcoin durante el trimestre que finalizó el 31 de marzoS t en un 186% a 1.405 monedas, un nuevo récord para la empresa. Vamos a ver nuevos récords cada trimestre en el futuro previsible a medida que Riot continúa aumentando su capacidad, y eso es una gran parte de la historia de crecimiento aquí. La compañía todavía está escalando con nuevas máquinas y su objetivo es estar entre los dos o tres principales mineros del mercado en términos de capacidad minera absoluta. Como sabemos por las compañías petroleras, los mineros de metales preciosos y similares, la escala lo es todo, y Riot está haciendo todo lo posible para lograr esa escala.

Durante el trimestre, los ingresos netos de la minería fueron de $58 millones, frente a los $23 millones de hace un año. Eso era de esperar dado el aumento del 186 % en las monedas extraídas, pero lo que es más importante, incluso cuando el precio de Bitcoin se mantuvo débil, el margen de los ingresos por minería se mantuvo estable en ~67 %. Eso es fundamental, porque el apalancamiento operativo que mencioné anteriormente entra en juego en gran medida a medida que el precio de Bitcoin se mueve. Si el precio de Bitcoin sube, Riot puede ver ganancias de margen considerables en las monedas extraídas, además de las que se mantienen en su balance. Ambos son generadores de valor para los accionistas, y ese es el caso alcista aquí; para capturar el mayor valor de Bitcoins que la empresa ya ha extraído y extraerá en el futuro.

Riot vio gastos mucho más altos durante el trimestre, con costos y gastos totales que aumentaron de $ 16 millones a $ 42 millones año tras año. Eso significó que el EBITDA ajustado aumentó solo una fracción a pesar de los aumentos masivos en los ingresos, y eso es algo en lo que los bajistas colgarán su sombrero proverbial. Sin embargo, recuerde el concepto de apalancamiento operativo, ya que esto debe resolverse a medida que sube el precio de Bitcoin. Tenga en cuenta también que se espera un aumento en los gastos dado el esfuerzo de escalamiento que está en marcha. Si bien quiero ver que Riot controle el crecimiento de los gastos, también quiero que Riot invierta adecuadamente en el crecimiento futuro, y así es. Entonces, por ahora, estoy en modo de esperar y ver el crecimiento de los gastos, y no creo que sea una razón para entrar en pánico.

La empresa tenía 114 millones de dólares en efectivo al final del primer trimestre y, a finales de abril, un mes después del final del trimestre, la empresa tenía 6320 Bitcoin en su balance. Eso es bueno para otros ~ $ 190 millones a los precios actuales, por lo que Riot tiene mucho efectivo y equivalentes para continuar escalando indefinidamente. La gerencia de Riot cree en el potencial a largo plazo de Bitcoin, razón por la cual la compañía posee la mayoría de las monedas que extrae, y creo que esa es la estrategia correcta con Bitcoin a $30k. Por ahora, creo que esto les da a los accionistas una opción al alza en los precios de Bitcoin, y estoy feliz de ver que Riot continúa reteniendo sus monedas en lugar de descargarlas.

También después del final del trimestre, Riot implementó ~3.5k S19J Pro Antminers en sus instalaciones de Whinstone, y ahora tiene una capacidad de 4.7EH/s. Eso está en línea con la guía anterior, y la compañía reiteró la guía de 12.8EH/s para enero de 2023. Eso significa que Riot todavía está en camino de triplicar la capacidad aproximadamente desde el nivel actual durante los próximos ocho meses más o menos, mientras que las acciones han perdido. ~90% de su valor en el último año o más. Esa es la oportunidad aquí.

Mirando hacia el futuro

Ahora tomemos esta información y veamos qué podemos esperar razonablemente de Riot en los próximos meses y trimestres. Comenzaremos con las estimaciones de ingresos, que se representan a continuación.

Estimaciones de ingresos de Riot Blockchain

Buscando alfa

Podemos ver que se espera que los ingresos sean de ~430 millones de dólares este año, justo el doble de lo que fueron en 2021. Entonces estamos viendo ~670 millones de dólares en 2023, u otro ~55 % más que el récord de 2022. Tenga en cuenta que la capacidad por sí sola debería aumentar ~ 3 veces desde los niveles de 2021 hasta 2023, y eso no incluye ninguna apreciación de precios de Bitcoin. En otras palabras, estas estimaciones representan una especie de caso base, y si conseguimos ese movimiento de $ 30k para la moneda en sí, podríamos ver una ventaja sustancial en estos números. Por supuesto, eso funciona en ambos sentidos, por lo que estas estimaciones podrían bajar, pero dado lo que hemos discutido aquí, me parece que el riesgo es al alza.

Lo que es realmente interesante es que las estimaciones de ganancias siguen siendo boyantes para Riot, todo mientras las acciones se desploman.

Estimaciones de EPS de Riot Blockchain

Buscando alfa

Los analistas hacen que Riot gane $ 1.44 por acción el próximo año, para un P / E adelantado de aproximadamente 5. No solo no es un territorio de acciones de crecimiento, sino que Riot tiene un precio como si casi ninguna de esas ganancias llegara a buen término. Entonces, lo que debe preguntarse es, ¿qué sucede si la empresa puede acercarse a ese nivel de ganancias? Es casi seguro que el resultado sería un precio de las acciones mucho más alto, porque casi no hay negocio en el mundo que tenga un múltiplo de ganancias normalizado de 5, y especialmente ninguno que esté aumentando los ingresos a pasos agigantados. Algo tiene que ceder, y creo que en este punto las acciones tienen un precio en el que el riesgo está firmemente del lado de los bajistas, ya que todo lo que Riot tiene que hacer para lograr un precio de acción más alto es seguir adelante con sus planes actuales.

Finalmente, echemos un vistazo al precio de venta, porque creo que esto también es bastante revelador.

Relación P/S de las acciones de RIOT

TIKR

Riot va por poco más del doble de las ventas hoy, lo que es una valoración mínima en cualquier medida. La empresa fue valorada en 50X las ventas el año pasado, y aunque eso no volverá a suceder, Riot también pasó mucho tiempo en cifras altas de un solo dígito y cifras bajas de dos dígitos en los últimos tres años. Nuevamente, si nos acercamos a esos niveles, Riot tiene un enorme potencial alcista.

Pensamientos finales

Resumiendo todo esto, veo que las ganancias del primer trimestre y la reiteración de la guía de capacidad son más que suficientes para demostrar que Riot está bastante infravalorado a $ 7 por acción. También creo que el panorama técnico respalda el potencial de un gran repunte en el futuro cercano, tanto para las acciones como para Bitcoin. Todavía creo que Bitcoin va mucho más alto que $30k, pero también reconozco el riesgo de que rompa el soporte en $30k, y que lleve a Riot y a otros mineros con él en otro movimiento más bajo. Sin embargo, si eso sucede, simplemente deja tu posición y sigue adelante. Si, por otro lado, Bitcoin se mantiene y se mueve más alto, podríamos ver fácilmente que Riot vuelva a cotizar a los $ 20 o $ 30 solo en un repunte de alivio, con más seguidores potenciales.

A fin de cuentas, Riot parece una compra fuerte después de que las ganancias del primer trimestre reafirmaron su trayectoria de crecimiento, y quiero participar.