Comercio Electrónico

La 1 acción de comercio electrónico que sigue creciendo

La 1 acción de comercio electrónico que sigue creciendo

La exageración en torno a las acciones de comercio electrónico durante 2020 y 2021 fue realmente increíble. Las empresas involucradas en la venta de artículos en línea experimentaron un crecimiento masivo y los consumidores estaban gastando gran parte de sus recursos financieros recién descubiertos (de cheques de estímulo y falta de gasto en otras actividades) con varios proveedores.

Ahora que la vida está volviendo a la normalidad, las acciones están devolviendo casi todas las ganancias obtenidas durante 2020 y 2021. En general, esto tiene poco sentido. Las empresas ganaron clientes y establecieron hábitos de compra en línea; sin embargo, las acciones se comportan como si fueran a perder a todos sus clientes.

Una acción en particular donde esto es cierto es mercadolibre (MELI 2,02%). El líder latinoamericano de comercio electrónico ha crecido a pasos agigantados de 2020 a 2022, pero el precio de sus acciones es casi plano. Los inversores deben comprender algunos de los riesgos, pero ahora podría ser una oportunidad de compra única en la vida para MercadoLibre.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Resultados fantásticos en medio de comparaciones difíciles

MercadoLibre ha establecido muchas de las herramientas necesarias para que el comercio electrónico prospere en América Latina. Entre ellos se encuentran la plataforma fintech Mercado Pago, el mercado de comercio electrónico Mercado Libre, la plataforma de logística de envíos Mercado Envíos y la división de crédito al consumo Mercado Crédito. Con una oferta de productos tan completa, es probable que MercadoLibre haya captado una parte del gasto de los consumidores latinoamericanos en diversas capacidades.

A diferencia de muchas empresas fintech, el crecimiento que experimentó MercadoLibre durante la pandemia sigue siendo rápido. En general, los ingresos de MercadoLibre crecieron un 67% año tras año (YOY) a $2,250 millones en el primer trimestre. Si bien esto marca una desaceleración del 74% del último trimestre y del 158% hace un año, sigue siendo una tasa de crecimiento impresionante.

El desglose de los ingresos en comercio electrónico y tecnología financiera muestra fortaleza en ambas divisiones, pero la tecnología financiera obtiene la ventaja.

Segmento Crecimiento interanual Maquillaje de ingresos
Comercio 44% 57%
tecnología financiera 113% 43%

Fuente de datos: MercadoLibre. YOY = año tras año

Aunque fintech es una porción más pequeña del negocio de MercadoLibre, su rápido crecimiento puede permitirle superar al comercio en el futuro.

El mercado de Mercado Libre experimentó comparaciones difíciles, pero su volumen bruto de mercancías (GMV) aún aumentó un 32% interanual. En comparación con el crecimiento del 115% experimentado el año pasado, es difícil culpar a MercadoLibre por su desaceleración. En los últimos dos años, el GMV de MercadoLibre ha aumentado 73% anual. Esa es una cifra sólida para cualquier empresa de comercio electrónico.

Mirar las otras divisiones de MercadoLibre como Mercado Envíos también revela fortaleza. Por ejemplo, Mercado Envíos manejó el 91 % de los productos comprados a través de su mercado de alguna manera, frente al 80 % hace un año. Además, el 54% de estos paquetes se entregaron el mismo día o al día siguiente.

Persona cargando paquetes en un camión.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Una forma en que MercadoLibre a menudo se ve afectado es su rentabilidad. La compañía no suele publicar ganancias, ya que se enfoca en establecer sus productos. Sin embargo, el primer trimestre fue una excepción con un margen de utilidad neta de 2.9%. Adicionalmente, MercadoLibre amplió su margen bruto de 42,9% el año pasado a 47,7%. Si bien MercadoLibre tendrá que ser consistentemente rentable para demostrar que los bajistas están equivocados, la compañía está en una gran trayectoria.

¿Mercado Libre es una compra?

El negocio de MercadoLibre está funcionando a toda máquina sin signos de desaceleración. Sin embargo, si paga de más por una acción, cualquier resultado comercial puede verse compensado por un retorno a la valoración estándar. Durante los últimos cinco años, MercadoLibre rara vez ha cotizado por debajo de una relación precio-ventas (PS) de 10 y nunca se ha mantenido por debajo de esa valoración durante más de un mes. La acción se cotiza actualmente a aproximadamente la mitad de ese nivel. Los inversores pueden comprar las acciones por poco más de cuatro veces las ventas.

Gráfico que muestra el aumento del precio de MercadoLibre en 2021 y luego la caída.

Proporción PS de MELI datos por YGráficos

¿Cuándo fue la última vez que MercadoLibre negoció tan bajo? Durante el fondo de la crisis financiera de 2008. Luego, hubo preocupaciones sobre el colapso de todo el sistema financiero de EE. UU., lo que causaría que casi todas las economías del mundo sufrieran. Aparentemente, la desaceleración leve del crecimiento y el potencial de una recesión en los EE. UU. (no una recesión en América Latina) son suficientes para enviar esta acción a las profundidades más bajas que ha experimentado.

No estoy comprando esta lógica. Lo que estoy comprando son acciones de MercadoLibre. Si la acción vuelve a su valoración media de una relación precio-ventas de 10, tiene una ventaja del 150 %. Eso ni siquiera incluye más crecimiento que probablemente experimentará MercadoLibre.

La inversión inteligente se trata de aprovechar las oportunidades del mercado cuando las acciones y los negocios se desconectan. Esto es exactamente lo que ha sucedido con las acciones de MercadoLibre. No digo esto a menudo, pero este puede ser un momento de respaldo para las acciones de MercadoLibre. El fuerte crecimiento, la valoración barata y una gran oportunidad de mercado hacen de MercadoLibre una inversión fantástica para los próximos tres a cinco años.

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